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    你能在牛熊证海洋中冲上浪尖么?
    来源:  作者:LQx4KwPm
      在香港股市中,目前有十多种相关资产的牛熊证,比如恒指和恒生国企指数、在交易所上市的高流通量港股如汇丰控股,中国移动等,甚至海外指数,在网上你就可以找到在港股市场所有的牛熊证。而同一只相关资产往往有多只牛熊证,特别是恒生指数及恒生国企指数,相关的牛熊证数目分别就约 80 只和 60 只。

      在面对这么多的牛熊证,可能就是专业投资者也会头昏眼花,但是我们在怎么挑选有“升值潜力”的牛熊证,又怎么在操作中稳操胜券大赚一把呢?

      步骤一:对相关资产的短期走势有明确的看法

      牛熊证是衍生工具,本身没有资产价值,其价格走势主要视乎相关指数或股份的走势,因此,

      要透过牛熊证获利,最重要是对相关资产的短期走势有明确的看法,值得提醒的是,因为就算正股或指数长期走势看对了,若短期看错,随着时间流逝,是会白白损失财务费用,甚至被强行收回。例如,若看涨恒生指数,便可以选恒指牛证;若看跌中国移动,当然是选其熊证。

      步骤二:拣选时留意收回价及到期日。

      牛熊证拥有“强行收回制”,由发行商在到达收回价时,强行收回时买卖即会提早到期,在挑选时应避免那些太贴近相关资产现价的牛熊证,以免缺乏买家承接或被强行收回。十分接近到期日(俗称“末日”)的亦不适宜拣选,因为可能相关资产还未升/跌,该牛熊证便已到期。

      步骤三.比较各牛熊证的杠杆比率。

      投资牛熊证,无非为了以小博大的杠杆效应,若杠杆比率过低,买来干啥?多少才算低,并无绝对标准,一般认为3倍以下就是偏低的杠杆比率。杠杆比率可以于各发行人(荷银、德银、瑞银等等)的网页查阅,亦可自行计算,粗略的计算方法如下:

      牛熊证价格的变动 = (相关资产价格变动 / 换股比率);

      牛熊证杠杆比率 = (牛熊证变动百分比 / 相关资产变动百分比)。

      再以前文提到的模拟例子,如中国移动上升$14( 10%):

      牛熊证价格的变动 = ($14/ 100) = $0.14; 即是上涨了40%;

      牛熊证杠杆比率 = (40% / 10%) = 4倍

      步骤四. 留意牛熊证过往的成交额。

      发行人有责任提供流通量,即是一直摆放买盘及沽盘,让投资者可以随时随意按照行情买卖。不过,如果一只牛熊证成交额甚低,难免有缺乏承接的风险,而且买卖差价可能较大,投资者或被迫以偏离合理价的水平买卖。

      举个例子来说明我们如何在浩瀚的牛熊证海洋中冲上收益的浪尖。

      我的投资战略如下:

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