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    转债申购三招 打新族开辟第二战场
    来源:  作者:qClMx87v
      由于转债市场处于供不应求和转债的流动性较差,转债的市场价格经常偏离其合理价值。2月份,在转债正股指数上涨了7.44%的情况下,中银国际的转债指数却下跌了1.7%,转债市场的非理性可见一斑。

      分析人士认为,目前可转债二级市场高估较为严重,整体债性较差,股性较强,未来难以带来有竞争力的回报。在信贷紧缩未放松的情况下,企业的再融资冲动将增大可转债的发行,投资者应重点关注一级市场的投资机会,特别是分离债的发行和新上市转债的机会。

      三招投资一级市场

      由于近期上市可转债较少,可转债交易比较清淡。多数可转债的价格在130元以上,少数转债价格高于200元。中银国际的杜远芳认为,目前可转债的债性都很弱,抗跌性较差。由于可转债市场的持续萎缩,转债投资者对可转债的追逐也使得不少转债出现高估状况,从长远来说,市场对那些溢价率高于30%的转债的长远表现值得忧虑。杜远芳表示,上月转债整体小幅度下跌,转债的风险有所释放,但整体风险依然很大。

      上月可转债市场的转换价值水平有所下降,目前为160.61,下降了10.03。受转债价格下跌以及正股上涨的影响,可转债的转换溢价率有较大幅度下降,目前为14.37%,下降了9.85%。现阶段,转债市场的风险仍然处于很高的程度,转债未来的走势和股票相关性仍然很强。招商证券的罗英告诉记者,目前市场上大部分可转债与其正股走势的相关性都高达90%以上,由于股市走势较弱,可转债二级市场也难有好的表现。她不推荐投资者投资二级市场的可转债。

      不过,目前转债一级市场仍处于较活跃阶段,上月分离债发行324.5亿元,普通可转债发行了5.4亿元,本月仍有62亿元拟发行。杜远芳认为,未来仍然会有较多的转债发行,转债一级市场继续存在较好的投资机会。

      据罗英介绍,投资一级市场的可转债有三种办法:一是通过购买正股获取配售权,一般上市公司在再融资时,会给予原股东一定比例的配售,即原股东购买一级市场可转债的权利。二是通过类似于“打新股”的办法,网上申购可转债。目前,打新债券的收益率有所下降,因为打新资金越来越多,导致中签率走低,股市的环境又不好。三是通过机构打新理财产品分享收益,因为机构网下申购可转债可享受杠杆收益,他们只需要出相当于申购量40%的金额就可以打新债,因此中签率相对较高。
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